一则引入国资战投“白衣骑士”的新闻，让风雨飘摇的超市巨头家乐福看到了续命的希望。

2月20日晚，家乐福中国对外宣布，与安徽省安庆市迎江区政府达成了战略合作签约，正式引入迎江区的国资战略投资。次日一早，安庆市迎江区政府官网上也披露了相关新闻，称合作签约仪式在苏宁易购总部完成，迎江区委书记章洪海、苏宁易购集团总裁任俊出席并见证了签约。

图注：迎江区与苏宁易购签约新闻

【资料图】

为何会选择家乐福进行投资？迎江区政府的解释是：主要是“为了进一步提升迎江区产业互联网布局的广度以及深度。双方将围绕产业互联网业务、数字经济创新业务、首店经济标杆项目等，推动双方在供应链、资金、商业运营等多方面的深度合作落地。”

这其实不是苏宁易购与迎江区的第一次合作。在公开资料中发现，早在2022年8月初，迎江区战略合作专班便曾到访苏宁易购。8月29日，双方便快速以股份合作形式成立了安徽省迎宁供应链管理有限公司。据企查查显示，公司注册资本为1000万元，由安庆市迎江区财政局间接持股70%、苏宁易购持股30%。

另据公开信息显示：今年以来安庆招商工作表现积极，掀起了一轮招商引资“春季攻势”。在政府官网上，安庆市表示全年要力争新签约亿元以上项目410个以上，其中亿元以上工业项目322个以上，10亿元以上项目50个以上，50亿元以上项目县(市、区)全覆盖，100亿元以上项目5个以上并取得持续性进展。

这也就不难解释，家乐福项目会成为安庆市迎江区的合作目标对象。但此刻外界最关心的，还是迎江区的投资究竟会有多大规模，将投入多久时限；能否帮助家乐福起死回生，还是仅仅延缓了它的命运终局。

不过，对于最关键的合作方式、投资金额、持股比例等问题，家乐福中国并未对外披露细节。市界通过多方了解，目前从供应商处、内部人士处、线下门店走访得到的信息看，截至目前家乐福的这笔至关重要的“救命钱”似乎还未真正到位。家乐福要彻底扭转经营颓势，还需要更多资源和条件。

危机还没有解除

此次家乐福被曝出危机传闻，最早始于春节前。经过近2个月的喘息和调整，如今家乐福的经营情况是否有了好转？

2月22日，市界走访了位于北京四元桥的家乐福门店，这家门店曾占据购物中心的两层面积。如今超市里多数货架和冰箱仍旧空空荡荡，货品比照春节前有所增加，但能用购物卡购买的商品种类仍然较少。货架上，最多的是2.80元一袋的廉价食盐。而蔬菜、水果、海鲜等涉及生鲜和冷藏保存的柜台里，则基本空空如也。

此前，四元桥的这家购物中心不仅有家乐福，一层和二层还集中了大量的餐饮、购物门店、早教机构等商家，平日里人头攒动，十分热闹。而在家乐福事件爆发后，卖场在短短半个月时间里，便对这些门店进行了清退，快速将它们统统改造成了苏宁易购的电器门店。

图注：被改造为苏宁电器卖场的四元桥家乐福店

类似的缩减店面、增加苏宁电器面积的做法，正在全国各地发生。据新黄河报道，2月16日，在青岛的多地门店，十几天的时间里，家乐福卖场便被高度压缩，从两层店面压缩为一层，取而代之的是苏宁电器的商品强势进场。

最近，在北京天通苑、望京华彩商业中心店的家乐福，也在进行以“卖场升级改造”的名义，将家乐福原有的店面更换为苏宁门店的行动。

与之相伴的，是家乐福关店的动作还在持续当中。2月17日，位于合肥的家乐福长江路店宣布关店，引发了市民们的唏嘘。这家门店曾在2004年底开业当天创下客流量和实际购买顾客“全球第一”的骄人纪录，更在开业第一年实现了3.8亿销售收入。

为了挽回颓势，据公开报道，2月8日家乐福召开了一次名为“开创50天”的内部会议。家乐福中国CEO张奎在会上表示：要将家乐福升级为聚焦周边3公里核心家庭客群的社区商业、社区服务、社区亲子为主的社区品质生活中心，并呼吁员工“大干50天，开创新局面”。

张奎表示，这种新业态的“社区品质生活中心2.0”门店，家乐福预计从3月开始，将会在北京、上海、昆明、徐州、无锡、沈阳等地率先亮相。

不过从目前可见的家乐福门店改造进度看，家乐福所谓的“社区2.0门店”很可能便是压缩后的超市与苏宁电器、苏宁云或既往已有的苏宁社区小店等模式的杂糅概念。而从目前多数家乐福门店仍然缺少足够货品进场，购物卡也不能顺畅使用的情况看，事关家乐福的流动性危机还没有真正解除。

要让家乐福重新健康运转起来，足量资金的注入自然是第一位的。

对于外界最关心的安庆市迎江区的投资规模，虽然地方国资对于项目回报周期有着更大的耐心，对于家乐福的未来发展也是更为有利的条件；但据界面新闻从一位零售人士处了解：目前家乐福中国宣布的投资资金尚未到位，“甚至不排除只是一种稳住供应商的策略”。

供应商们的离开

家乐福中国投入苏宁怀抱也不过几年前的事情。

2019年，因家乐福数年来的客流和销售额持续下滑，当年6月，苏宁易购宣布以48亿元的价格收购家乐福中国80％的股份，成为最大股东，并承担其债务。彼时，苏宁对于收购的解释是：旨在补齐大快消品类的供应链，发展到家业务。

苏宁收购家乐福中国后，曾于2020年让家乐福实现了近8年来的首次税前盈利。不过据相关供应商向市界透露，家乐福的“缺货”隐患也是从那时起便开始发生。

图注：2月15日，北京家乐福姚家园门店内客流稀少，部分货架空置。（来源：视觉中国）

众所周知，家乐福在全球的成功是基于卖场的“轻模式”运营，主要的盈利来源来自于商家的入场费、陈列费、货品差价和货款账期运营等手段。

“十几年来，家乐福中国的账期都是60天。但在苏宁接手后，账期尾款时间便开始拖延，一般要拖3个月到4个月才能结算，最长拖到过快6个月。”上述供应商认为：2020年前后，家乐福的税前盈利可能便与这些拖欠账款、增加卖场现金流的操作有关。

拖欠账款的行为，让家乐福的供应商持续流失。到2022年底，家乐福的货款结算干脆出现了停付。上述供应商对市界表示，他经过2个多月的追讨，货款也仅被结算了一半左右。

另据家乐福内部人士张爽对市界透露：家乐福的进场费、生鲜成本本来就高于同行，扣点也更高，在市场上已经没有多少竞争优势。

“比起永辉、欧尚、沃尔玛等超市，家乐福的利润下滑得更严重。永辉的生鲜引流效果好，欧尚被大润发接管后，扣点也低于家乐福。此前家乐福还有一些进口商品和自有品牌，可以吸引消费者，后来这些独特的SKU也不断减少。沃尔玛、欧尚的自有品牌都比家乐福多。”张爽无奈地说。

到了2021年和2022年，家乐福与供应商的结算问题更让卖场经营雪上加霜，直接导致不少高销商品的供应商拒绝供货。张爽强调：“高销货品占家乐福整体销售比例为30-40%左右，这也直接影响了家乐福的货品结构。”

另外，最近几年许多消费者更属意生鲜货品的质量，这些品类的销售直接影响着各超市卖场的客单价、复购率等。而不少消费者反映，近年来家乐福的生鲜质量“惨不忍睹”。

张爽对此的解释是，这主要是由于家乐福缺少与供应商之间紧密的联系，因此不得不更多依赖于全国的生鲜集采。“比如水果，家乐福接近80%的比例都是直接从全国采购的，质量一般，造成的损耗也更多。蔬菜虽然有更大比例来自本地供应，但和其他品牌相比，也有更大比例来自全国直采。”

2018年，据财务数据显示，家乐福中国亏损了5.78亿元，销售额连续3年下滑了10%以上。而疫情的发展，加速了超市行业的洗牌。高鑫零售、永辉、家家悦、步步高、中百集团等上市公司的营收都呈现了下降趋势。许多卖场需要更多依靠线上送货获取客流，而此时苏宁收购家乐福后，协同不足的问题被进一步放大。

据张爽透露，2022年前后，家乐福不少单店的销售额比照去年下滑了20%甚至30%。而据财报显示，多数超市头部企业营收下降在5%-10%浮动不等。

“阿里在收购大润发后，在后台进行了比较充分的打通，阿里也能为大润发提供数据分析和云中台的技术支持。京东入股永辉后，永辉也得到了流量和即时配送的物流端支持。但苏宁在接手家乐福后，一直忙于解决自己的问题。到现在，家乐福和苏宁连物流都没有打通。”张爽说。

门店数减了不少

实际上，在2019年苏宁震动零售业、收购家乐福时，这宗生意就没有被市场看好过。

据财务数据统计，2014年-2019年，家乐福中国的年销分别为457亿元、401亿元、504.7亿元、497亿元、474亿元、312亿元。因此市场认为，苏宁花48亿接盘的家乐福，只是一个垂垂老矣的公司。

不过彼时，苏宁的投资脚步正在四处出击。在收购家乐福的前后数年间，苏宁曾先后豪掷22亿元收购PPTV、42亿元收购天天快递、40亿元投资中国联通、95亿元入股万达商业、98亿元合资恒宁商业、34亿元投资华泰证券、27亿元收购万达百货、30亿元与银泰合资等。

据财报显示，2015年至2019年，苏宁易购的总投资额合计为716亿元。

随着苏宁在2020年底陷入了沉重的流动性与债务危机，市场上便认为：苏宁的投资缺少主线和逻辑，与被投方也多止于财务关系，缺少协同。这也为家乐福进一步陷入深渊埋下了隐患。

2021年，时任家乐福中国CEO田睿曾表示：未来家乐福将谋求独立上市。现在来看，这个目标已如“痴人说梦”。如今，家乐福的真实财务状况，以及苏宁对于家乐福的态度，从财报上可以看到更为真实的反馈。

据财务数据显示，2019年至2022年上半年，家乐福中国的净亏损分别为3.04亿元、7.95亿元、33.37亿元和4.71亿元。

与亏损同步的，是家乐福门店数量在持续减少。2020年，家乐福中国门店数量净减少5家；2021年，门店数量净减少23家；到2022年前3季度，家乐福闭店数量达到54家，且无新开门店。

2022年10月28日，因连续3年亏损，股票名已被打上“ST易购”的苏宁易购（以下仍使用“苏宁易购”）发布了3季报。财报显示：苏宁易购当季收入同比减少16.57%，为183.28亿元；净亏损收窄56.16%，为18.05亿元；扣非后净亏损同比收窄41.24%。

对于家乐福的营收状况，苏宁没有进行单独披露。但不断缩减的门店数量，已清晰地表明苏宁对家乐福的信心在收缩。据财报显示，截至2022年9月30日，家乐福超市门店数量为151家，面积99.21万平方米。而截至2021年12月31日，家乐福超市数量为205家，面积还为129.83万平方米。

图注：苏宁易购财报截图

同时，苏宁还在财报中更“刺眼”地直接将家乐福定义为“影响了净利润业绩”的累赘。

在3季报中，苏宁易购表示：当前公司处于净利润亏损状态，家乐福是非常重要的影响因素，较高的固定租金成本难以分摊。

不过对于苏宁易购与家乐福来说，更“糟糕”的财报可能还在后面。2023年1月30日，苏宁易购发布了业绩预告，预计2022年归属于上市公司股东的净利润亏损为95亿元–115亿元，同比减亏73.42%-78.04%。

与减亏同步的，是更事关命门的GMV大幅下降。公告称，受消费需求疲软、家电行业叠加房地产销售低迷、企业发展外部环境承压、内部仍面临流动性不足的问题，公司全年GMV规模预计1113亿元，预计实现营业收入约730亿元、同比下降约47.4%。

从2020年下半年，苏宁曝出巨额债务问题以来，苏宁的流动性危机已成为公开的秘密。据《财新周刊》报道，“苏宁系”的整体债务规模或超过2000亿元。

虽然经过多方筹措与腾挪，在2021年上半年，江苏国资联合阿里、海尔、小米等产业投资人组成了“新新零售基金二期”，收购苏宁易购16.96%股份，成为第三大股东，苏宁也从中得到了88亿元资金“救火”，张近东由此失去了公司的控制权——但对于苏宁的整体经营来说，这笔资金无异于杯水车薪。

从股价走势可以看到资本市场对于苏宁未来的判断：在得到产业基金纾困后，苏宁易购股价每股一度上涨至接近8元，而截至2月24日，苏宁易购的股价每股只余2.22元。

在这一背景下，如何挽救自身以及家乐福成为了苏宁易购高层最大的挑战。

（文中张爽为化名）

作者 |李原

编辑 |陈芳