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腾讯暂停回购已近一个月，没有继续理会期间大股东 Prosus 的不断套现。在这之前，它们也没有因为 Prosus 的加速减持，而扩大回购以抵消对股价的潜在影响。

据 Prosus 披露的原始数据和我们的估算，去年四季度 Prosus 共出售约 9800 万股腾讯股票，按月均收盘价估算的话价值 310 亿港元，是同期腾讯回购金额的两倍多。

季度维度上 Prosus 在加速出售腾讯股票。在去年 10 月到 12 月间，Prosus 平均每天卖出大约 150 万股、相当于每天 4.78 亿港元，股票数量和金额分别比三季度多 14 万股和 1.33 亿港元。

到今年 1 月 4 日，Prosus 还持有腾讯 25.746 亿股。

不过我们发现，随着腾讯股价自去年 10 月底显著反弹，Prosus 似乎在按设定股数还是设定市值减持间，短暂摇摆，这或许和当地交易所回购限制有关。

这里我们假设 Prosus 回购金额全部来自于减持腾讯股票所得款项，去年它们每周回购金额的中位数是 2.29 亿美元，而在腾讯股价大幅反弹后，它们多的时候回购 3.75 亿美元（11 月 18 日当周），少的时候回购 1.31 亿美元（12 月 29 日当周）。

期间腾讯股价是越来越高，或许意味着 Prosus 减持数量越来越少。这或许和华兴资本权益销售总监 Alex Liu 去年秋天观察到的情况不太一样。在腾讯股价大跌期间，Prosus 提高回购数量，这意味着同期卖出更多腾讯股票。

下个月腾讯即将披露 2022 年度财务数据，按照联交所规定腾讯已被限制回购，直到发布财报。届时它们分给股东的美团股票也会到账，不知道这次 Prosus 会怎么处理这些资产。（龚方毅）