1月18日晚，国美零售再次公布一则债转股方案，将通过债转股的形式，将Shinning Crown和国美管理把借给国美零售的共7.8亿港元贷款，以及国美零售欠国美管理的1.1927亿元人民币供应商结款，认购国美零售新发行的股份。

Shinning Crown与国美管理是国美零售创始人、大股东黄光裕全资拥有的两家公司。2022年12月开始，为解决国美现金流紧张问题，黄光裕曾不断减持自己名下的国美零售股份，将套现所得7.8亿港元以无息贷款的形式注入国美零售主体。

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也因此，黄光裕在国美零售的持股比例不断下跌。港交所数据显示，截至2023年1月11日，黄光裕在国美零售的持股比例为10.79%，而2022年1月，黄光裕夫妇持股数量为202.3亿股，所占股比为59.94%。

根据港交所披露的大股东权益，当前，由诺亚财富成立的方舟信托（香港）有限责任公司（ARK Trust (Hong Kong) Limited）持有国美13.1亿股股份，占已发行有投票权的股份比例为10.21%，是目前国美零售的第二大股东，已逼近大股东黄光裕的持股比例。

据1月18日晚的公告，此次债转股方案通过以0.115港元/股的价格来认购国美零售新增股份，Shinning Crown和国美管理将合共持有国美零售发行新股后总股本的约16.71%。由于涉及关联交易，此次债务资本化还需经过国美零售的股东大会批准，以及港交所上市委员会的批准。

此轮债转股方案是黄光裕维持自己大股东地位的重要举动。在上述新一轮债转股方案实施后，寰亚国际资本在国美零售的持股比例将从10.21%降至8.51%，而黄光裕及其关联方（包括Shinning Crown和国美管理）在国美零售的持股比例将从10.74%提升至25.66%，其它公众股东的持股比例则从79.05%降至65.83%。

黄光裕一直通过减持、债转股的方式为国美提供流动性支持，但相较国美目前的负债情况，资本层面的动作只能缓解燃眉之急。

国美2022年中报显示，其总负债规模达到585.68亿元，其中需在1年内偿还的银行借款和其他借款有229.02亿元。国美零售账面价值250亿人民币的流动资产中，有超过一半是已抵押银行存款及受限现金，金额达到了133亿元。

在业务上，2022年10月28日，国美零售曾发布盈利警告称，预计2022年全年归母净利润亏损将比2021年扩大35%-65%；截至2022年9月30日，国美零售逾期贷款约为人民币30亿元。

为扭转困局，国美将希望寄托于全员直播带货。2022年11月24日，国美电器宣布将以直播带货为重心，搭建全国门店直播网络，并开始推行一种私域分销制度“全民推手”，鼓励国美员工以及社会各类人员利用自己的私域渠道分享平台商品以及赚取佣金。

12月30日，国美电器董事长黄秀虹在真快乐平台首次露面支持直播业务，以此彰显国美对直播业务的重视。不过截至目前，国美并未对外披露直播业务的成效。

截至1月19日收盘，国美零售（HK:00493）股价为0.125港元，上涨0.81%。